今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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