30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低(dī)价可(kě)转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低(dī)价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩(bēng)。分析(xī)认为(wèi)，资(zī)金开始担心退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多(duō)数板(bǎn)块下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创(chuàng)50指数(shù)也(yě)跌超(chāo)1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一(yī)日有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色(sè)等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金却(què)是逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债(zhài)面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个(gè)低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在(zài)今(jīn)年(nián)5月(yuè)一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退市，打破了(le)30年(nián)来的可转债没有出(chū)现(xiàn)正(zhèng)股和转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可(kě)能面临的(de)违约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一(yī)年前(qián)市场(chǎng)还在(zài)关(guān)注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债价(jià)格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今(jīn)是(shì)多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行等金融股带动之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分(fēn)歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据利率下(xià)行，数据(jù)走弱在方向上不超(chāo)预期，但幅(fú)度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高(gāo)，冷热不(bù)匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后(hòu)明(míng)显走(zǒu)弱(ruò)，单(dān)月新增创历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，主因(yīn)C端(duān)新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利(lì)全年或拾(shí)级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造(zào)业库存及产能(néng)周(zhōu)期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金融数据(jù)再(zài)次印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或(huò)提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复(fù)和(hé)扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美的韧性(xìng)与东盟(méng)相对强劲的需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏(sū)下(xià)流动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压(yā)力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定(dìng)价美联(lián)储(chǔ)本轮加(jiā)息已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续(xù)海外流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化，热门(mén)板块(kuài)交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是指数(shù)调整主因(yīn)，但在内(nèi)需(xū)修复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压(yā)力不(bù)大(dà)下市场无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修(xiū)复延续(xù)。

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